国栋建设净利同比下降1155% 新注入酒店业务是大拖累

　　对于投资者来说，国栋建设2016年上半年净利润亏损1.13亿元，同比下降-1155.16%的业绩无异于一场惊雷，而投资者也被这个业绩地雷给雷的不轻。

　　有国栋建设投资者表示：“无法相信公司业绩亏损，认为公司是假亏。”但也有投资者表示：“公司业绩虽然亏损，但公司目前因重组而停牌，只希望公司重组成功。”

　　净利润巨亏1.31亿元谜团

　　国栋建设中报显示，2016年上半年，国栋建设实现营业收入2.36亿元，同比减少22.03%；归属于上市公司股东的净利润亏损约1.31亿元，同比大幅减少1155.16%。

　　从国栋建设历年来的中报可见，公司近年来的上半年盈利能力一般维持在千万元左右，仅有2014年上半年出现亏损。

　　关于2016年上半年业绩亏损的原因，公司解释称，分别由于部分生产线配套的技改和消防停产整改导致停工损失，管理费用大幅增加、人造板产品市场售价和销量均大幅下降导致公司毛利倒挂，公司大幅增加了减值准备、公司工程施工业务因发包人(公司控股股东国栋集团)和承包人(成都市第四建筑工程公司)发生纠纷，导致工程尚未办理竣工结算。

　　对于上述三点亏损原因，《证券日报》记者进行了逐项分析。

　　对于停产情况，国栋建设曾在业绩预告中表示，公司位于双流的45万M3/年纤维板生产线配套的锯切线和砂光线技改尚未完善和南充22万M3/年纤维板生产线消防停产整改影响，2016年1月份至6月份尚未正常生产导致停工损失，本期管理费用较去年同期大幅增加。

　　而据《证券日报》记者调查得知，公司上述两项生产线的停产早在2015年年前就已解决，为何2016年上半年还会停产呢？

　　据国栋建设2015年年报显示，由于在新增砂光锯切线调试过程中，德国安通公司在2015年初提供的齐板箱、进板器等设备在调试中不能正常工作，必须待其重新从德国总部制作部份零件后再行调试，由此导致砂光锯切线设备在2015年7月才完成单套设备验收。砂光锯切线配套设备，在主设备完成验收后才逐步开始验收，最终在2015年12月底完成光锯切线整体验收。公司表示，由于砂光锯切线改造影响了1条主线设备停产累计达8个月。

　　对于南充国栋22万M3主线设备停产事项的解释，公司表示，2014年6月25日，南充市公安支队高坪区消防大队对南充国栋进行消防监督检查，发现重大火灾隐患，并于2014年6月30日下发《重大火灾隐患整改通知书》(南高公消重字[2014]第003号)，责令南充国栋于2015年6月26日前完成整改。

　　从上述可见，公司上述生产线的停产应该在2015年年底就得到了解决，至于为何一直停产至2016年上半年仍未恢复生产的原因，《证券日报》记者于8月29日致电公司证券部门相关人士，但一直未能接通。

　　新注入酒店业务拖累业绩

　　值得注意的是，公司业绩从2015年就已经出现亏损，而亏损原因则是生产线的停产和酒店业务的注入。

　　记者查阅公司2015年年报发现，公司2015年管理费用为6341.28万元，比2014年的3167.7万元增加了一倍。公司解释称，管理费用同比增加100.19%主要系上年同期双流航空港分公司设备因技术改造及南充国栋消防改造发生的停工损失费用进入管理费用，同时双流国栋五星级酒店转固导致开办费等大幅增加所致。

　　据天健会计师事务所的专项说明显示：国栋双流五星级酒店2008年1月份取得施工许可证并开工建设，2009年7月份完成酒店主题结构验收工作。但开建8年多后，酒店如今尚未正式投入运营。

　　有报道称，2009年8月份，因城市规划方案变更，该酒店外观设计方案调整，公司停止了酒店外观装饰施工并重新确定外观设计方案，新方案2011年9月份得到规划局确认并随后开工。另外酒店配套的国际会议中心2011年10月份完成立项备案，但因建筑红线内的搬迁问题拖延，到2012年5月份取得国际会议中心施工许可证并施工。2013年7月份，会议中心完成主体结构验收。

　　据了解，在国栋双流五星级酒店因各种原因而无法经营的期间，公司控股股东四川国栋建设集团有限公司将该酒店转给了上市公司，同时公司控股股东曾于2014年9月2日承诺国栋双流五星级酒店最晚将于2015年3月31日开始试营业。但这项承诺不可抗力因素影响，国栋双流五星级酒店试营业时间预计推迟至2015年12月31日前。

　　年报显示，截至2015年12月份，国栋双流五星级酒店内部调试及相关消防验收基本整改完毕，达到了预定可使用状态，公司于2015年年底将双流五星级酒店转固，同时对酒店内部调试试营业期间长期待摊及筹建期间的开办费用在发生时直接费用化计入当期损益。

　　记者发现，2015年，因为双流五星级酒店的费用被计入费用，因此，公司2015年的销售费用新增加了酒店能源费126.68万元和1192.55万元的管理费用。

　　主业毛利率倒挂拟转型

　　如果说国栋建设2015年的业绩亏损与酒店业务的注入有关的话，那么，2016年上半年的业绩亏损主要来自于哪里呢？

　　有注册会计师向《证券日报》记者分析道：“公司净利润亏损的主要原因是主营业务板材销售毛利率的倒挂。”

　　资料显示，公司主营业务为大型人造板制造业。公司称，受市场需求偏弱及经济下行影响，公司主业不振，且目前行业内众多企业良莠不齐，缺乏适当的淘汰机制，无序竞争的加剧导致公司生产经营效益持续低迷。

　　国栋建设2016年中报显示，公司的主营业务主要是来自于板材业务，2016年上半年该业务实现约2亿元的营业收入，但因为2.19亿元的营业成本，使得该业务的毛利率出现倒挂，为-9.72%，为公司上市以来板材业务最低毛利率。而在2015年上半年，该业务的毛利率还可达6.81%。

　　可以说，国栋建设的板材业务已经进入到亏本经营的状态，而公司也拟将板材业务置出，引入房地产开发业务，实现公司业务的战略转型。同时，公司还表示，待重组方案基本确定后，公司将提请董事会和股东大会审议是否豁免关于公司不涉足房地产开发业务的承诺。

　　公告显示，国栋建设拟实施重大资产置换并发行股份购买正源地产持有的地产开发板块资产。在交易完成后，公司控制权将会发生变更，如果重组成功，正源地产或将成为上市公司的控股股东。

　　对于此次重组，公司投资者持有支持和怀疑等多种忧虑。有投资者质疑：“公司为什么选择属于夕阳产业的地产标的？”但也有投资者期待公司重组能够成功，该投资者表示“如果重组失败的话，公司的股价有可能会因业绩亏损的关系下跌”。

　　有公司高层曾在投资者说明会上表示，“如果正源不能在停牌期限内拆除海外红筹架构，确实会对本次重组产生影响”。