刘士余履新遭遇A股困境 一事件或成2016年A股最大黑天鹅

某基金公司固定收益部总监告诉记者，“从我们了解的情况看，银行是抱着早放早收益的想法，而且，有一部分新增信贷也是为了‘借新还旧’，以及出于缓解不良资产率的考虑。”

上述总监强调，近期央行也通过一系列举措不断向市场传递流动性紧缩信号。

谈及流动性方面，余广表示，经过2014年、2015年连续降息，目前一年期存款利率已经下降至1.5%，10年期国债收益率下降至2.7%，从这个角度来讲，2016年流动性边际改善的效应在递减。此外，在经济增长放缓以及实施供给侧改革的背景下，债务违约等风险也在增加。如果再考虑到过去一年和今年初投资者经历A股的大幅波动，市场情绪变得格外敏感和谨慎，稍有利空，市场反应会比较强烈，重塑市场信心还需要过程。

与此同时，人民币汇率或将成为2016年A股最大的“黑天鹅”。

虽然人民币汇率短期企稳，但是中长期贬值压力仍在。“如果汇率出现新一轮下跌，会引发连锁反应，对市场冲击很大。不光是中国市场，也包括拉美等新兴市场国家。”某基金经理告诉记者，由于稳定人民币汇率所限，央行持续放贷会有所掣肘。因为，会对人民币汇率构成新的贬值压力。“从央行近期操作看，没有放水的想法，流动性够用就行。”

上述基金经理预计，未来央行在货币政策调控上，预计未来央行使用降准、降息等传统工具的可能性下降，取而代之的是SLO、SLF、MLF以及再贷款等更为精准、更具针对性、更能引导市场利率的各类公开市场工具。

因此，风险控制就变得更为重要。由于仓位调整幅度有限，最重要的风险控制还是来自于个股选择和行业配置。余广称，将以防守为主，增加仓位调整的灵活性。